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A extrema volatilidade do Bitcoin está sendo um freio?
Uma das maiores críticas que o Bitcoin enfrenta sobre por que deveria ser considerado um meio de câmbio confiável é a volatilidade de seu preço. Embora tenha provado seu peso em ouro digital como uma reserva confiável de valor a médio e longo prazo, a violenta flutuação de preços em cada ciclo de mercado é um grande problema para a maioria das pessoas e, possivelmente, o motivo pelo qual não houve maior adoção em regiões de hiperinflação ou inflação elevada.
As pessoas nessas regiões são muito mais propensas a arriscar-se com a inflação devido à exposição ao dólar americano através de stablecoins no curto prazo. Um relatório da Mastercard de junho de 2022 revelou que mais da metade da América Latina estava fazendo pagamentos com criptomoedas, sendo que 95% deles planejavam fazer isso no ano seguinte também. É importante entender por que a volatilidade do Bitcoin pode torná-lo uma opção menos atraente nesses ambientes, entendendo primeiro por que poderia ser um problema regulamentar um mercado de Bitcoin.
O Bitcoin como uma força deflacionária
Ao contrário de suas contrapartes fiduciárias e stablecoin, o Bitcoin tem escassez absoluta incorporada em sua arquitetura. Isso tem um efeito importante sobre o preço ao longo do tempo. Enquanto as moedas fiduciárias existem em economias que têm como meta números de inflação anual que introduzem grandes volumes de novas moedas em seu sistema, o Bitcoin foi projetado especificamente para fazer o oposto.
O resultado desse fenômeno é que, quando os preços são medidos em termos de uma moeda com um limite absoluto que não pode ser inflacionado, os preços devem cair até o custo marginal de produção.
Uma olhada em onde as stablecoins têm uma adoção impressionante. Cortesia da Chainalysis.
Em outras palavras, os preços devem cair com o tempo ao usar o Bitcoin. Se tomarmos o exemplo de quando um dos primeiros usuários de Bitcoin, Laszlo Hanyecz, pagou a Jeremy Sturdivant 10.000 BTC por duas pizzas grandes da Papa John’s, podemos ver o quão dramático esse efeito pode ser.
No preço atual do BTC, os bitcoins usados para comprar essas duas pizzas valeriam mais de US$ 273 milhões. As pizzas valiam cerca de US$ 25 na época, o que significa que, no preço atual do BTC, o Sr. Hanyecz poderia comprar cerca de 21.840.000 pizzas ou gastar 0,00091575 BTC por duas.
Por que a deflação é problemática para a regulamentação?
Se você começar a medir os preços em termos de Bitcoin quando o resto do mundo está operando sob um padrão fiduciário inflacionário, você obterá um efeito composto. Os preços começam a cair para você, enquanto os preços sobem para todos os outros. Isto pode ser uma faca de dois gumes e algo difícil de regulamentar no âmbito da atual infraestrutura financeira.
Se pegarmos algo que seja uma reserva de valor melhor do que a pizza (desculpe, Laszlo), como imóveis, o mercado de Bitcoin se tornará um pesadelo regulatório. Isso abre oportunidades e possíveis brechas para evasão fiscal no futuro ou, pior ainda, pagamentos duplos sobre ganhos perdidos.
Esse foi o caso do bilionário Chamath Palihapitiya quando gastou US$ 1,6 milhão em BTC (2.739 BTC) em 2014 para comprar um terreno perto do Lago Tahoe. Com o preço de hoje, o BTC que ele usou valeria cerca de US$ 75 milhões, ou mais de US$ 178 milhões se ele vendesse no valor mais alto de todos os tempos do Bitcoin.
Outra maneira de pensar sobre a compra é que, se ele fosse comprar o mesmo terreno pelo mesmo preço fiduciário (US$ 1,6 milhão) hoje, ele só precisaria gastar cerca de 58,60 BTC. Quando avaliado em BTC, o valor do terreno sofreu uma desvalorização de quase 80%.
Apesar da enorme perda, se ele vendesse a propriedade com preço em BTC, os imóveis são atualmente altamente regulamentados e com preços principalmente em moeda fiduciária. Sabemos que os preços dos imóveis aumentaram de forma generalizada desde 2014, portanto, o Sr. Palihapitiya não apenas perderia os ganhos por não manter seu BTC, mas também poderia acabar obtendo ganhos de capital além do aumento no valor fiduciário do terreno.
1 Bitcoin = 1 Bitcoin
Os exemplos acima são o que acontece quando usamos várias formas de métodos de pagamento ao estabelecer valor e, em última análise, por que a volatilidade do mercado de Bitcoin é uma questão regulatória. Os órgãos reguladores já tentaram e não conseguiram regulamentar o Bitcoin como um título.
No entanto, até mesmo Gary Gensler admitiu que o Bitcoin pode e precisa ser visto como uma commodity em vez de um ativo de segurança especulativo.
Ao estabelecer o Bitcoin como uma commodity, podemos começar a imaginar como seria um mundo padrão do Bitcoin.
Algumas regiões já estão experimentando como pode ser uma economia circular de Bitcoin. A “Bitcoin Beach” em El Zonte, El Salvador, está na vanguarda deste movimento desde 2019. Estabelece um ecossistema de Bitcoin sustentável, onde o preço fiduciário do Bitcoin pode ser removido e uma economia circular em Bitcoin pode existir. Em uma economia em que tudo é precificado apenas em BTC, estabelece-se um equilíbrio de preços, e o mercado livre pode operar sem problemas.
Considerações finais:
Com o aumento da adoção, o preço do Bitcoin começará a se estabilizar e sua volatilidade diminuirá. Quanto mais pessoas estiverem dispostas a usá-lo como meio de câmbio, mais forte se tornará seu argumento para ser uma moeda de reserva.
No entanto, o Bitcoin ainda está firmemente enraizado em um período de descoberta de preços, que provavelmente não mudará tão cedo. Esse período de descoberta de preços é inerentemente volátil, pois grandes forças de mercado entram e saem do espaço a cada ciclo.
No entanto, se imaginarmos um mundo em que o Bitcoin funcione como uma moeda de reserva global ou se mais regiões começarem a adotar uma economia de Bitcoin fechada, a regulamentação se tornará muito mais fácil. Um mercado de Bitcoin é então precificado em relação a si mesmo, sem manipulação de preços por meio das práticas inflacionárias experimentadas nas moedas fiduciárias atuais.
Embora a volatilidade do Bitcoin represente atualmente uma questão regulatória no mercado atual do Bitcoin, isso acabará mudando com uma maior taxa de adoção. Quanto mais bens e serviços forem precificados em Bitcoin, mais fácil será a regulamentação do mercado.
