La razón por la que los inversores utilizan el Bitcoin como sustituto de los bonos

Este cambio se ha producido de manera paralela a otro en la reputación de activos más «tradicionales» como las acciones y los bonos, con el índice Bloomberg US Aggregate (de bonos corporativos) bajando un 16,5% desde el comienzo del año, lo que hace del 2022 uno de los peores años registrados para los precios de los bonos.

Pero lo que parece una crisis para los bonos es también una oportunidad de oro para el Bitcoin, ya que podría aprovecharse de una caída sostenida del precio de los mismos, atrayendo a más inversores convencionales. Por eso, incluso con un año difícil, el 2022 podría terminar viendo al Bitcoin convertirse en una parte fundamental de una cantidad creciente de carteras de valores.

La razón por la que los bonos han perdido su encanto

Históricamente, los bonos han sido una parte clave de una cartera diversificada por dos razones: 1) ofrecen ingresos fijos; y 2) suelen ser tener menor riesgo que las acciones.

Por desgracia, los dos últimos años han debilitado considerablemente los argumentos a favor de los bonos. Porque, aunque las dificultades macroeconómicas mundiales han provocado un aumento de los rendimientos de la mayoría de los bonos, estos han caído muy por debajo de las tasas de inflación vigentes, haciéndolos menos atractivos. También han caído los precios a los que se negocian los bonos, lo que significa que los operadores que esperaban obtener beneficios de ellos a corto plazo se han visto constantemente decepcionados.

Casi todos los principales índices de bonos corporativos se han desplomado. Por ejemplo, S&P US. El índice de bonos corporativos de alto rendimiento ha pasado de 767,97 a principios de 2022 a 671,32 en el momento en que se escribió este artículo, lo que supone una caída del 12,5%. En el Reino Unido, todos los bonos han perdido alrededor de 1,3 billones de libras esterlinas de valor desde principios de año, dado que el aumento de las tasas de interés y las difíciles condiciones económicas hacen más arriesgada la inversión en deuda corporativa.

En relación con esta dramática caída de los precios de los bonos, Colin Legget, director de inversiones de la gestora de activos digitales Collidr, comentó al Financial Times en agosto que esto motivaba a los gestores de fondos a buscar alternativas.

«Pocos gestores de fondos individuales han superado una caída de los mercados de bonos de esta escala. Muchos de ellos tienen que seguir con una estrategia que ya no funciona o les toca pasar por un proceso de aprendizaje muy intenso para invertir en clases de activos alternativos con los que no están familiarizados», explicó.

Es cierto que los rendimientos de los bonos corporativos han aumentado en el último año y, en el índice de rendimiento de los bonos corporativos Aaa de Moody’s se observa que la tasa de interés media de los bonos corporativos con calificación Aaa en los EE. UU. alcanzó el 4,59% en septiembre.

Fuente: Banco de la Reserva Federal de San Luis

Y aunque el 4,59% habría sido una excelente rentabilidad hace un par de años, es importante recordar que la inflación en los EE. UU. ronda actualmente el 8,2%. Esto significa que los inversores en realidad están pagando para mantener sus bonos. Es posible que los rendimientos sigan subiendo en los próximos meses, pero algunos indicadores recientes apuntan a una recuperación de la economía estadounidense, por ejemplo, sugiriendo que el crecimiento de los rendimientos podría ralentizarse pronto.

En otras palabras, se mire por donde se mire, los bonos no son rentables en este momento. Los inversores perderán dinero en su valor de reventa o sus rendimientos se verán reducidos debido a la inflación.

El momento del Bitcoin

Aquí es donde entra en escena el Bitcoin. Con la rentabilidad baja de los bonos y también los mayores riesgos, el Bitcoin podría ofrecer mayores tasas de rendimiento.

El Bitcoin ha ofrecido un rendimiento positivo en todos los años de su existencia, excepto en 2022. Es decir, habrías obtenido beneficios con el Bitcoin si hubieras comprado 100, 1000 o 10 000 dólares estadounidenses de la criptomoneda al comienzo de cualquier año natural, sin tener en cuenta el actual.

Por ejemplo, en el 2021, el Bitcoin se revalorizó un 59,6% (entre el 1 de enero de 2021 y el 1 de enero de 2022), mientras que el S&P 500 y el Nasdaq subieron un 22% y un 13%, respectivamente. Volvemos a hablar de S&P US. El índice de bonos corporativos de alto rendimiento subió un discreto 4,9%, mientras que, los rendimientos de los bonos triple A apenas se movieron.

La conclusión es que el Bitcoin está expuesto a una volatilidad mucho más positiva durante las fases expansivas del ciclo económico y, aunque puede contraerse de manera más rápida durante las recesiones, se puede argumentar que su lado positivo lo compensa con creces.

Tal es el caso cuando se adopta una visión a largo plazo de la inversión en Bitcoin. Por ejemplo, el BTC ha subido de precio en torno al 2 000 000% desde principios de 2011, así como un 222% en los últimos cinco años, por no hablar del 450% desde principios de 2019.

Pero lo curioso es que parece que los mejores días del Bitcoin aún están por llegar. Las empresas e instituciones lo toman cada vez más en serio como activo de reserva o cobertura, mientras que su número de direcciones únicas activas se mantiene muy por encima de los niveles de hace varios años.

Otro hecho importante es que el Bitcoin se ha vuelto evidentemente menos volátil en la segunda mitad de este año. Ha tenido una volatilidad media de alrededor del 13% desde finales de octubre, según los datos de BitMex, mientras que el índice de volatilidad CBOE, que sigue el mercado de valores, es actualmente más alto, con un 25,75%

En conjunto, esto demuestra que el Bitcoin ha adoptado muchas de las cualidades de las que ahora carecen los bonos. Por lo tanto, los inversores deberían reconsiderar cómo diversifican su cartera de valores y repartir el riesgo. El Bitcoin merece un lugar más importante en la cartera promedio en comparación con los bonos, al menos durante un periodo de descenso de los precios de los bonos y de rendimientos que están por debajo de la inflación.